天威保变（600550）：新能源产业完美布局，彰显长期投资价值

我们认为，公司实行“双主业、双支撑”的发展战略已进入丰收期，传统变压器主业收入在产能扩张与有能力适当提价的双重效应下，未来3年有望取得年均20%左右的增速；新能源产业完美布局后投资收益将呈现梯度式、持续性大幅增长，预计公司2008-2010年实现每股收益分别为1.22元、1.91元、2.69元，对应的动态市盈率为56倍、36倍及25倍，考虑到到传统能源成本与价格逐渐上升趋势下新能源产业发展的加速可能、及公司风电与薄膜电池业务很可能存在超预期发展，维持“增持”投资评级。
(天相投资顾问有限公司)